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天津螺旋管厂,博纳影业招股书显示:于冬不是BAT的打工仔

更新时间:2017-10-24 点击次数: 1186



天津螺旋管厂,博纳影业招股书显示:于冬不是BAT的打工仔
2017-10-17 16:38 博纳影业
日前,中国证监会官网公布了博纳影业的招股书送审稿,其显示博纳影业拟公开发行股票数量不低于1.22亿股,天津螺旋管厂最新行情。

“电影公司未来都将给BAT打工,天津螺旋管厂最新行情。”许多人听过博纳影业总裁于冬在2014年上海电影节上发表的这句悲壮预言,事实上他当时对此另有解释:“没有规模的电影公司是没有未来的,独立制片最终都会归属到BAT去,天津螺旋管厂最新行情。”
日前,中国证监会官网公布了博纳影业的招股书送审稿,其显示博纳影业拟公开发行股票数量不低于1.22亿股,天津螺旋管厂最新行情。募集资金扣除发行费用后,6.05亿元拟用于博纳电影项目,8.2亿元拟用于博纳电影院项目,天津螺旋管厂最新行情。

从融资用途看,于冬仍在努力打造一家全产业链的规模化电影公司,全面覆盖制片、发行和放映市场,而不是坐等被BAT收购,成为其内容创作子公司,天津螺旋管厂最新行情。
招股书披露的前五大客户显示,2017年第一季度和2016年,博纳影业的第一大客户仍是华夏电影发行有限公司(下称“华夏电影”)——国内仅有的两家进口大片特许发行方之一,有着BAT背景的优酷、美团也位列其中,但不至于让博纳形成高度的营收依赖,天津螺旋管厂最新行情。
招股书还披露,于冬合计控制博纳影业28.03%的股份,是公司的实际控制人,天津螺旋管厂最新行情。他不是也不甘愿做BAT的打工仔,天津螺旋管厂最新行情。IPO在即,博纳影业仍面临至少两大挑战,天津螺旋管厂最新行情。
影院营收严重依赖票房
招股书显示,万达电影持股为1.88%,为博纳影业的第十六大股东,这部分股份认购于2017年5月,股权对价为3亿元,由此推算,博纳上市前估值约160亿元,天津螺旋管厂最新行情。
万达参股的交易中,博纳影业放弃了自建院线的计划,宣布将旗下影城加盟万达院线,天津螺旋管厂最新行情。但于冬不是要让博纳影业从放映市场撤退,天津螺旋管厂最新行情。正如招股书所披露的募资用途所显示,此次IPO的目的更侧重于影院建设和扩充,6.05亿元拟用于博纳电影项目,8.2亿元拟用于博纳电影院项目,天津螺旋管厂最新行情。

近两年,影视公司在二级市场IPO被否案例颇多,天津螺旋管厂最新行情。问题多是缘于估值虚高、明星股东突击入股以及内容变现市场盈利持续性的“先天不足”,天津螺旋管厂最新行情。通过IPO加持放映终端市场份额,使得影视公司营收规模化得以自圆其说,天津螺旋管厂最新行情。
博纳影业近3年的影院业务营收逐年递增,分别为51950万元、66445万和81928万,占全年收入比重分别为43%、53%和42%,天津螺旋管厂最新行情。
尽管国内票房大盘在2016年出现负增长,但博纳影业的招股书仍强调扩大影院规模的必要性,天津螺旋管厂最新行情。招股书称,国内每人每年平均影院观影次数和消费支出均低于欧美发达国家,在国民收入提高、文化消费需求持续增长的大背景下,电影票房收入仍有巨大增长潜力,天津螺旋管厂最新行情。
不过,博纳影院在扩张同时也迟迟没能摆脱对票房收入的高度依赖,天津螺旋管厂最新行情。招股书公布的营收数据显示,2015、2016和2017年,博纳影业的影院业务中,由卖品和广告收入构成非票营收占总营收比分别为12%、11%和10%,天津螺旋管厂最新行情。
直接竞争公司中,上海电影、万达电影都已经明确,非票收入将取代单一的票房收入,成为营收支柱,天津螺旋管厂最新行情。
与万达的合作有望弥补博纳影院在非票业务上的短板,天津螺旋管厂最新行情。时间财经此前的报道也披露,尽管院线加盟合同还未正式执行,但万达传媒已经开始代理博纳影院的映前广告业务,天津螺旋管厂最新行情。
负债率远超行业均值
博纳影业招股书显示,于冬直接持有博纳影业25.60%的股份,同时通过影视基地及西藏祥川持有博纳影业共计2.43%的股份,合计控制博纳影业28.03%的股份,是公司的实际控制人,天津螺旋管厂最新行情。
博纳影业股东中包括阿里和腾讯,天津螺旋管厂最新行情。具体看,浙江东阳阿里巴巴影业有限公司持有8492.81万股,持股比例为7.72%;林芝腾讯科技有限公司持有5326.43万股,持股比例为4.84%,天津螺旋管厂最新行情。两家巨头的持股都不足以对于冬的控制权形成威胁,天津螺旋管厂最新行情。
2017年第一季度,腾讯为博纳影业贡献了4000万元的版权销售款,进入博纳影业的前五大客户名单,天津螺旋管厂最新行情。阿里旗下的优酷则在2016年底成为博纳大客户,贡献了4050万版权销售款,天津螺旋管厂最新行情。但博纳影业的前两大客户仍是华夏电影和中影集团,销售额来源为票房分账,两家的贡献占总营收比接近50%,天津螺旋管厂最新行情。

然而,负债率高企是于冬不得不向发审会做出解释的难题,天津螺旋管厂最新行情。2014-2016年及2017年3月底,博纳影业的资产负债率分别为91.75%、91.98%、68.78%和58.63%,而同行业平均值分别为41.83%、39.13%、34.71%和34.41%,天津螺旋管厂最新行情。以2017年一季度数据为例,博纳影业的负债率行业最高,其中光线传媒仅为21.83%,天津螺旋管厂最新行情。

事实上,博纳影业母公司的资产负债率在2016年为26.85%,远低于合并报表后的资产负债率(68.78%),天津螺旋管厂最新行情。母公司是轻资产端的制片公司,而重资产端的地方影院公司则是承债主体,天津螺旋管厂最新行情。这也是博纳影业力推影院扩张带来的负面效应,天津螺旋管厂最新行情。
此外,明星突击入股也是博纳影业IPO大考的必答题,天津螺旋管厂最新行情。招股书显示,2017年3月,张涵予、黄晓明、章子怡、陈宝国和韩寒等明星成为博纳影业股东,天津螺旋管厂最新行情。根据招股书中的发行人股权结构图,张涵予、黄晓明占股最多,均为0.31%;章子怡占0.19%,陈宝国占0.13%,韩寒占0.06%,天津螺旋管厂最新行情。
北京时间记者 岳嘉




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