新兴市场资本外流有多严重？摩根大通称史无前例，天津螺旋管厂家

新兴市场资本外流有多严重？摩根大通称史无前例，天津螺旋管厂家，


2015-11-10 14:54:53来源：华尔街见闻


资金以前所未有的速度流出新兴市场国家，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。市场担心，美联储加息会加速新兴市场资金外流，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
摩根大通称，这是“史无前例”的资金外流，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
近期新兴市场资金外流，对潜在的信贷危机担忧增加，若信贷危机发生，则会加速新兴市场经济下滑，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。我们估计，过去两个季度里，高达3600亿美元的资金流出中国，另有2100亿美元的资金从其他新兴市场流出，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
图1 新兴市场资金外流（单位：10亿美元/季度）
注：资金流动，天津螺旋管厂家，外汇储备-经常项目差额2
注：资金流动，天津螺旋管厂家，外汇储备-经常项目差额
过去数十年，以中国央行为代表的全球央行囤积了大量外汇储备，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。但资金外逃必然会导致外汇储备大量减少，在过去的18个月左右的时间里，美元资产的“大积累”已结束，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
图2 新兴市场（按地区）央行外汇储备（不包括黄金）（单位：10亿美元）
图3 外汇储备总额（不包括黄金）从2014年6月到2015年6月的变化（单位：10亿美元）2
图3 外汇储备总额（不包括黄金）从2014年6月到2015年6月的变化（单位：10亿美元）
图4 新兴市场外汇储备的变化（单位：10亿美元）1
图4 新兴市场外汇储备的变化（单位：10亿美元）


图5 10年内国外央行购买以美元为主的净资产1
图5 10年内国外央行购买以美元为主的净资产


新兴市场资本外流有多严重？摩根大通评价称“史无前例”1
新兴市场资金外流导致外汇储备减少，“量化紧缩”开始显现，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。关于对量化紧缩(QT)的广泛担忧，高盛经济学家Zach Pandl认为：
如今新兴市场出售外汇储备规模并不等于当年QE的数量，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。即使以美元为主的资产出售速度大致与美联储在QE的主要阶段购买国债的速度相同，而前者(QT)也没有后者(QE)那样的影响力，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
量化紧缩不像量化宽松那样释放明显的信号，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。与QE一样，QT也起到削弱美元的作用，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。但QT是有限的，毕竟外汇储备有限，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。相比之下，理论上QE可以无限购买资产，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
华尔街见闻曾报道，全球央行“（外储）大膨胀”的时代已经终结，“量化紧缩”正崭露头角，天津螺旋管厂家最新新闻摘要栏目。
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